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浅谈基金定投的真实收益率



  在国外尤其是在美国的投资界有这样一个不成文的说法:假如你每月定投一千元,以12%的股票型基金年均收益计算,在复利作用下,20年后你就可以轻松地成为百万富翁!”

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  百万富翁这个称呼好像听起来真让人心动,但是如果你真是奔富翁之梦去的话,我劝你最好不要去了,因为你只会失望。20年下来,即使你有100万了,扣除通货膨胀,那个时候你仍然做不了富翁。

  实际上,定投的收益率在很大程度上取决于持有时间和赎回时点的市场情况,这恰恰需要基民对市场走势进行准确的判断。不同的赎回时机,甚至可以带来结果数倍的差异。像2003年12月开始定投的融通基金,如果在2007年12月赎回,收益率接近300%;而如果晚一年赎回,最低时收益只有30%左右。

  而更为重要的是,12%的定投年均复利并不容易,而且年均复利也并不等同于年均收益。统计表明,在我国上证指数从1993年以来年均收益达到19.5%,大幅超过美国股票型基金年均12%的收益。但即使我们从17年前开始定投上证指数,截至今年8月,它的年均复利只有6.4%。在长达200个月的时间里,只有选择在1996年12月、1997年4-6月、2007年10-11月这6个月份赎回,定投的年均复利才能够达到12%左右。

  那么,如果随机赎回,定投最有可能获得的收益率又会是多少呢?

  在我国证券市场上,定投指数的收益率要看基金管理人的水平和基民个人对大势的判断。最佳的方法是熊市越跌,定投数额逐步增加,而在股市牛市疯狂时,可以适当赎回,以规避股市下跌净值缩水的风险。

  一般而言,定投上证指数6.4%的年均复利,可能不会让坚持定投的投资者变成富翁。但对于普通家庭来说,这个收益率足够战胜我国同期4.5%的年均通货膨胀率,也足以支付补充子女的教育经费或者自己的养老金。

  下面我们选取历史更长、更具代表性的美国标准普尔股票价格指数进行模拟,发现1928年至2009年期间:任意定投1年平均收益率为3.1%;任意定投5年平均收益率为20.6%;任意定投15年平均收益率为90.5%;任意定投20年平均收益率为145.8%(对应的年均复利为4.6%)。

  也就是说,如果每月投一千元,任意定投20年,累计投入24万,平均赎回的金额为59万。但这又是基于美国这样有着分红优良传统的成熟市场。

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