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新手投资权证基础入门


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权证投资有风险

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  权证是业内人士公认的投资风险最高、同时也是收益较高的品种,对于从没接触过权证的投资者而言,权证或许是只能了解。那么权证为何是高风险、高收益的品种呢?权证较股票有哪些优势?如何识别权证的风险呢?相信这是不少权证新手们都想知道答案。本文将详细介绍投资权证基础知识,为刚入门的初阶投资者介绍权证的基本知识。

  权证是什么?权证本质上是一种权利,买入认购权证,就拥有了在未来特定期间(行权期)以特定价格(行权价格)买入一定数量标的股票的权利,而买入认沽权证,就拥有了在未来特定期间以特定价格卖出一定数量标的股票的权利。

  以认购权证马钢CWB1为例,标的股票是马钢股份(600808),行权价格3.26元,行权比例为1:1,行权期是2008年11月17日至28日之间的交易日,这意味着持有一份马钢CWB1,有权在行权期以3.26元的价格买入一股马钢股份。

  显然,一般情况下只有在当时正股市场价格高于行权价时,投资者才会行使这个权证,即权证到期具有行权价值,否则权证没有价值,如同废纸一张。

  由权证的概念可知,投资权证,首先应该关注权证的条款,权证条款中的基本因素包括行权价格、行权比例、存续期限等都对权证价值产生较大影响;

  其次,要关注标的股票价格,权证是衍生于正股的投资品,其价值与正股表现息息相关。买入认购权证,表示对正股未来走势持看涨的观点,通常只会在正股上涨时获得杠杆收益,若然错判方向,则会遭到较大惩罚。

  不过,有投资者提出疑问,即使明了权证条款及正股方向,但如何看出权证目前的价格是否合理?正如上文所言,权证的价值最终取决于正股的价格,同样以马钢CWB1为例,8月4日正股马钢股份5元,高于3.26元的行权价格1.74元,那么权证的合理价格是否为1.74元呢?

  8月4日马钢CWB1的收市价为2.49元是否不合理?事实上,1.74元是马钢CWB1目前的内在价值,而0.75元(2.49-1.74)可视为权证的时间价值。由于马钢CWB1的行权期在2008年11月,如果到期时马钢正股涨到5.75元(2.49+3.26)以上,那么以2.49元买入马钢CWB1的投资者仍可通过行权获利。

  换而言之,买入认购权证,代表着投资者看好的是权证到期时正股的价格表现。即使对于不打算持有权证到期的投资者而言,也应该根据对正股未来走势的判断,选择偏离权证合理价值不太远的权证,避免盲目投机。

  上面我们简单介绍了权证的概念,相信不少投资者都对权证概念有一定的认识。作为一种衍生工具,权证较股票投资复杂,投资者在参与权证投资时需要掌握一些权证的指标,本篇我们将把一些权证的常用基本指标介绍给投资者。

  价内/价外/价平权证。平时对权证稍有关注的投资者应该对这些名称不陌生。对认购权证来说,如果标的证券价格高于行权价,则该权证是价内权证,反之则为价外权证;对认沽权证来说正好相反,如果标的证券价格低于行权价,则该权证是价内权证,反之为价外权证;

  如果标的证券价格刚好等于行权价,则属于价平权证。权证到期的时候,只有处于价内才具有行权价值,投资者应该行权,否则就不应该行权。在投资选择中,出于安全性考虑,除非对正股未来走势把握非常大,否则都应积极回避价外程度较高的权证。

  溢价率。溢价率是指假如投资者以权证当前的价格买入,正股还要上涨多少百分比才可以让认购权证持有人达到盈亏平衡,或者正股还要下跌多少百分比才可以让认沽权证持有人达到盈亏平衡。

  比如8月5日,认购权证中远CWB1收盘价6.037元,正股中远航运(600428,股吧)收盘价24.55元,溢价率为110.73%,即是说如果投资者以6.037元的价格买入中远CWB1,正股中远航运需要上涨至52元(24.55×(1+110.73%)),持有权证到期行权才是有利可图的。所以,溢价率实际上也是衡量权证价格高低的指标之一。

  投资者用溢价率指标,不仅可以计算盈亏平衡,更应学会从溢价率指标看出权证的风险,高溢价可能源于市场对其正股未来表现的预期,亦可能反映市场供求推高权证价格,投资者须细心识别其中的风险,在溢价水平较高时介入要谨慎。


 
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